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业绩表现:上市钢企17H1 盈利218 亿,其中Q2 盈利108 亿,环比降2.7%。2017 年上半年35 家主要上市钢企归母净利润合计218 亿元,同比增435.11%;其中Q1 盈利110 亿元,Q2 盈利108 亿元,环比降2.67%,同比增33.54%。上半年全国取缔1.2 亿吨中频炉产能,长材价格处于高位,同时钢厂为降本增产普遍提高废钢入炉比例,矿价走低,长材盈利能力大幅提升,而板材二季度盈利环比下降,拉低板块Q2 业绩,板材盈利经过二季度调整后已快速追上。
盈利能力:上市钢企2017H1 净利率3.26%,其中Q2 净利率3.19%。2017H1上市钢企加权毛利率和净利率分别为10.45%和3.26%,同比分别变化-0.36pct.和2.30pct.。上半年钢价整体处于高位,因此虽然吨钢利润上升,但毛利率表现为同比下降,而净利率保持上升。2017Q2 上市钢企加权毛利率和净利率分别为10.42%和3.19%,环比分别降0.06pct.和0.14pct.。
营运能力:2017H1 上市钢企资产周转速度提升。2017H1 上市钢企加权应收账款周转天数为10.54 天,同比减少4.07 天;2017Q2 为11.85 天,环比微增0.48天。2017H1 加权存货周转天数为56.35 天,同比减少16.87 天;2017Q2 为60.05 天,环比微增0.64 天。2017H1 加权总资产周转率为0.84 次,同比增0.26次;2017Q2(年化)为0.82 次,环比微降0.01 次。
资本结构:2017Q2 上市钢企加权负债率降至65.45%。随着盈利积累,上市钢企负债率逐渐下降。2017 年二季度末上市钢企负债合计上升至1.07 万亿,环比降2.25%,同比增5.88%;加权资产负债率为65.45%,环比降0.62pct.,同比降1.91pct.;其中,八一钢铁、三钢闽光、南钢股份负债率同比降幅较大,分别为25.95、25.61、13.41pct.。2017 年二季度末上市钢企加权平均流动比率和速动比率分别为0.63 和0.41,与一季度末基本持平,比2016 年同期有所提升。
资产收益:2017H1 上市钢企年化ROE 达8.80%。2017H1 上市钢企年化ROA和ROE 分别为2.75%和8.80%,同比分别上升2.47pct.和7.88pct.。其中销售净利率为3.26%,同比增2.30pct.;年化总资产周转率为0.84 次,同比增加0.26次;平均权益乘数为3.20,低于2016 年同期的3.30。2017Q2 上市钢企年化ROA 和ROE 分别为2.61%和8.32%,环比分别降0.15pct.和0.62pct.。