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5.1 紧平衡态势延续，Q3业绩有望再创新高
3季度至今钢价始终处于上升通道，而在目前供需紧平衡态势延续之下，由于需求端逐渐步入金九银十旺季，预计短期钢价易涨难跌。需求端，虽然7月地产投资、销售面积有所回落，但考虑到7月高温天气影响房地产开工且6月一般为地产投资、销售增速高点，7月环比相应有所下降，Q3房地产投资增速尚待观察；供给端，打击地条钢总体或带来约6000-8000万吨产量缺口，在需求尚未出现连续大幅下滑格局下，缺口效应显著；更为关键的是，环保大势下，将进一步压制行业供给弹性，有助于维持供需紧平衡格局。其中，“2+26”冬季环保限产方案，预计将影响粗钢产量约3040万吨，占去年同期全国粗钢产量比重达11.43%，供给端收缩预期进一步强化。
盈利方面，3季度钢价上涨带动主要钢材品种毛利持续走高。其中，螺纹钢、线材成本滞后一月估算毛利已站上千元档口，冷轧、热轧触底反弹，热轧当前成本滞后一月估算毛利接近千元，冷轧接近500元，涨幅明显。此外，3季度公司业绩预告显示已披露的冶炼钢企3季度盈利同比大幅上升，其中，韶钢松山三季度盈利环比上升超120%，三钢闽光(15.660, 0.00, 0.00%)三季度盈利环比上升超60%，钢厂三季度盈利环比上升超盈利指标进一步印证3季度盈利有望再创新高。
5.2 中期盈利与长期担忧的博弈，低估值个股获益
7月需求数据不达预期，对钢铁股投资的确造成一定负面冲击。但当下盈利韧性提升显著，毕竟本轮周期钢铁产量始终未能出现与盈利增长相匹配的回升。中期盈利与长期担忧的博弈，在板块走势上便相应体现。中期景气支撑着钢铁股阶段性的上涨，而长期的担忧却往往借助利空消息之手给予板块较大幅度打击，限制上涨幅度。博弈市特征愈发凸显，个股间分化有所体现。此时，为增强投资稳健性，业绩持续反弹，估值压力较小钢铁股成为当下首选。
考虑到，由于业绩稳定性差，钢铁股PE往往波动剧烈，PB估值虽相对稳定，但单纯使用PB估值又缺少了对于周期股短期盈利能力的考量，我们提出历史分位概念，将历史ROE与PE、PB数据从高到低排序，计算各自当前所处历史排名，并以ROE与PB、PE分位差值表征静态估值，分位差越高则意味着相比于盈利恢复程度而言，目前估值存在低估。综合而言，建议关注新钢股份(6.990, 0.13, 1.90%)、方大特钢、*ST华菱、南钢股份(6.270, 0.00, 0.00%)、韶钢松山、柳钢股份(7.650, 0.16, 2.14%)等值得关注；特钢价格整体上行也将带动相应标的大冶特钢(14.630, 1.33, 10.00%)、太钢不锈业绩提升及估值修复。
谨慎网上交易，请勿随意给陌生人汇款！建议选择第三方担保交易如支付宝担保交易，货到验收付款。
