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看一下这个，因为不做橡胶的朋友可能不是很了解。对于橡胶市场来说，它有一个WF可交割标的物。实际上市场上流通量是比较大的，而且整体资金使用率非常高的品种是人民币计价的一种混合胶，也就是泰国混合胶或者马来西亚混合胶，这边列举的是一个泰国的价格跟九月合约间基差的变化。我们看一下历年来呢，每次价差临近交割月的时候都会有一个期限的回归。今年有一个特殊情况，就是期限回归路径提早了一个月，这一个月从8月份开始限仓之前的那个星期价差出现了一个快速的回归，并且目前达到了现货略微升水1709的情况。但是呢，我们可以看到，尤其是2016年的时候，我们看到因为当时价格出现了一个底部，然后所有的现货消费，也是出现了一个快速的消耗，那么主要原因是什么呢？其实也就是说1709合约贴水了现货市场接近了一千块钱，这是历史市场给出的一个定价。
为什么会有这个价格呢？其实人民币混合胶是17%的税，WF属于国产胶，国产胶是13%的税，今年7月1号后，WF的税是11%，跟17%有6个点的税差，这6个点的税差基本要达到有800元左右的价差。那么再算上整体一个市场在这个价差情况下能消化这个WF全乳这个替代混合胶市场，基本在800-1000的贴水会有足够的资金去吸引工厂去买全乳胶，放弃混合胶的情况，才会包括去年有工厂接货，或者投资者觉得可以买9月合约仓单，后期市场会慢慢消化。今年第一期限回归提前了一个月，未来一个月的回归路径推测还是会出现期货贴水现货1000块钱情况，那么今年在期货贴水的情况是否还会出现炒期货或者投资者有兴趣去接这个货呢？
我觉得可能今年整体一个市场的消费能力，或者说对全乳胶的这个市场对它价格的吸引力可能要对比2014-2016年相对都较弱。为什么呢？因为我们看到，虽然说2015年这个仓单就是现货转换成新货之后消费的已经差不多了，但是2016年的整体仓单近30万吨，这些量基本是没有消化的，那么需要未来一年或两年去消化，而且2017年的胶还没有进入到市场上这样一个情况下呢，我觉得今年全乳胶的这个性价比，如果说只是贴水1000块钱，可能也不一定有吸引资金去做这样一个投资机会的动作。
反过头来我们再看一下1-5-9的整个一个价差情况，就是前面我提到过的现在9-1的价差。包括前天月盘的时候，突然之间一月合约的上冲。可能当时也是配合整体的大的商品环境，因为我们看到工业品指数不断再创新高，所以远月合约虽然在我们看觉得超过2000或者3000价差已经是非常大，它还是出现价差继续扩大，我想这跟整体商品环境因素有关，所以我们看到*近一个月出现了60度以上的速度，价差在扩大。
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